面对市场关切的新股发行、优先股和创业板政策等问题，证监会日前推出组合拳。这些政策并未像此前市场猜测的那样套上行政管制的绳索，而是祭出更具弹性的政策放手市场博弈。当然，这次改革绝非终点——新股发行正处于注册制改革过渡期中，部分带有过渡性质的政策还需改进，对市场上的种种猜测和问题，唯有用市场化的方法才能解决。

　　在证监会发布的一揽子政策中，新股发行政策的微调广受关注，细看政策本身不难发现，此前市场广泛猜测的通过行政管制约束新股的措施并未出台。相比之下，此次改革措施更具弹性，取消超募红线，出现了“适当放宽募集资金使用限制……但应当说明合理性”、“促进新股发行合理定价”等提法。

　　中国证券报认为，这一现象背后是证监会监管思路的调整。今年新股发行重启以来，正因为此前政策通过各种规定严禁超募，一些极端定价案例纷纷出现。面对这种情况，证监会便计划对新股政策进行微调,但“应该怎么调”却是个容易陷入“摁下葫芦浮起瓢”怪圈的难题。

　　在今年两会期间，面对记者抛来的关于如何限制新老股比例、超募多少合适等问题，分管发行工作的证监会副主席姚刚一连抛出多个反问：“市场希望证监会做什么样的规定？希望对新老股比例和超募等作出限制吗？如果限制，什么样的比例是合适的？证监会出台明确的比例限制，拟上市公司贴线发行就合理吗？这些问题都需要统筹考虑。”对“牵一发而动全身”的新股发行措施，姚刚的反问其实已暗示证监会不太可能再动用划定门槛的硬手段来加以完善。

　　面对证监会对于“适当”和“合理”监管措施的表述，有市场人士认为用行政管制都没有解决的问题，是否取消管制就能解决？在“适当”和“合理”没有一定之规时，弹性规则是否给监管部门更多管制空间？此次微调中限制老股转让、完善网下配售等细节是否与市场化方向相悖？

　　对此，应看到市场的问题唯有市场才能解答，证监会监管思路转型为大势所趋。证监会面对的是一个“千奇百怪、千姿百态、不一而足”的市场。自然，这样一个市场不能也不可能用一刀切的行政管制进行监管。

　　新股市场的实践经验表明，不能用一个标杆来约束多样化多层次市场，也不能指望监管部门回答何谓“合理”的问题，欧美等成熟市场也公认仅有市场能给出“合理”答案，对这个问题市场参与各方心中自有标尺，监管部门应做的是让市场自己寻找公约数，让价格等贴近“合理”。在这个过程中，监管部门应真正放手，避免回到行政调控的老路上。同时，通过强化事中事后监管，让违规行为成为拟上市公司和中介机构不可承受之重，督促中介机构归位尽责，让市场更高效地准确定价。

　　面对快速变化的市场，从来没有一纸公文能包治百病，在新股发行中出现问题和偏差不可怕，但应及时根据市场变化修改和完善措施。从新股发行、优先股制度推出到完善创业板，均不难看出各项政策中市场化改革和保护中小投资者的主线。下一步，随着市场规范和发行节奏正常化，市场格局必将发生变化，加之注册制改革攻坚推进，新的问题还将不断出现，但是，新股发行政策仍将进一步取消行政管制，进行大刀阔斧改革，通过市场化手段解决市场的问题。